Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática para que os titulares de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes principais determinantes do valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário de opção é premiado com um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações do estoque da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, geralmente o preço da data de outorga da ação é o mesmo que o preço de exercício. Olhando para a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações baseadas no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para preço de opções. Nós inserimos as principais variáveis citadas acima, enquanto mantém algumas outras variáveis (ou seja, variação de preço, taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor de ESO a partir da desvalorização do valor do tempo e mudanças na volatilidade por si só. Antes de tudo, quando você obtém uma subvenção ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm um valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Enquanto as especificações de tempo de expiração em casos reais podem ser descontadas com base em que os empregados não podem permanecer com a empresa nos 10 anos completos (assumido abaixo é de 10 anos para simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, alguns pressupostos de valor justo São apresentados abaixo usando um modelo Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é o dinheiro da opção e como evitar as opções de fechamento abaixo do valor intrínseco.) Supondo que você segure seus ESOs até o vencimento, a tabela a seguir fornece uma conta precisa dos valores para um ESO com um preço de exercício 50 com 10 anos para Vencimento e, se no dinheiro (o preço da ação é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real ao longo do tempo for superior), vemos que, após a concessão, as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, no entanto, dizemos de 10 anos para apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade Assumida Figura 4: Preços de valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços com o tempo restante até o vencimento, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade assumido - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, o que mostra valores justos reduzidos Pontos de tempo. A trama vermelha, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior com 30 volatilidades, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Assim, os pressupostos de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas em consideração as decisões sobre como gerenciar seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados no formato da tabela para os 60 níveis assumidos de volatilidade. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o modelo Black-Scholes.) Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade assumidaComo valorar estoques Saiba como determinar o valor das ações. Então, como você valoriza as ações de uma empresa? Se você olhar para ganhos, receitas, fluxo de caixa ou outra coisa inteiramente Você precisa aplicar um ou vários métodos de avaliação para discernir o que o preço justo por uma ação de estoque seria. Esta série de artigos informativos, Fools pode aprender muitas maneiras de avaliar as ações de uma empresa, bem como métodos úteis para determinar se uma ação está subvalorizada agora. Como ler um balanço Estes artigos exploram a mecânica de um balanço e definem os itens que entram em um. Os leitores entenderão como usar esse conhecimento de forma mais eficaz para escolher ações. Introdução aos métodos de avaliação Como você valoriza as ações de uma empresa de capital aberto Esta série útil detalha as muitas e variadas maneiras de entender os fundamentos sobre o negócio de uma empresa para avaliar suas ações. Você pode aprender a usar ganhos, receitas, fluxo de caixa, patrimônio líquido, rendimento de dividendos e assinantes para descobrir quanto vale a pena uma empresa. Return on Equity Desarmantemente simples de calcular, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é uma arma crucial no arsenal dos investidores, se bem entendido pelo que é. O ROE engloba as três alavancas principais pelas quais a administração pica e estimula a corporação - rentabilidade, gerenciamento de ativos e alavancagem financeira. Esta série orienta você a usar o ROE para avaliar os estoques. Um olhar sobre o ROIC (retorno do capital investido) Não são margens de lucro que determinam a conveniência de uma empresa quanto a quantidade de dinheiro que pode ser produzido por cada dólar de dinheiro investido em uma empresa por seus acionistas ou credores. Medir o retorno real em caixa é o retorno do retorno sobre o capital investido (ROIC). Esta série é uma introdução à forma como o ROIC é calculado.
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